Trái phiếu thành phố là gì?
Nếu mục tiêu đầu tư chính của bạn là bảo toàn vốn trong khi tạo ra dòng thu nhập miễn thuế, thì trái phiếu đô thị đáng được xem xét. Trái phiếu đô thị (đô thị) là nghĩa vụ nợ do các tổ chức chính phủ phát hành. Khi bạn mua một trái phiếu địa phương, bạn đang cho công ty phát hành vay tiền để đổi lấy một số lần thanh toán lãi suất trong một khoảng thời gian xác định trước.1Vào cuối thời hạn đó, trái phiếu đến ngày đáo hạn và toàn bộ số tiền đầu tư ban đầu của bạn sẽ được trả lại cho bạn.
Trái phiếu thành phố hoạt động như thế nào
Trong khi trái phiếu đô thị có sẵn ở cả định dạng chịu thuế và miễn thuế, trái phiếu miễn thuế có xu hướng được chú ý nhiều nhất vì thu nhập mà chúng tạo ra, đối với hầu hết các nhà đầu tư, được miễn thuế thu nhập liên bang và trong nhiều trường hợp. .1 Các nhà đầu tư phải chịu mức thuế tối thiểu thay thế (AMT) phải bao gồm thu nhập lãi từ một số munis nhất định khi tính thuế và nên tham khảo ý kiến chuyên gia thuế trước khi đầu tư.2
BÀI HỌC RÚT RA CHÍNH
Trái phiếu đô thị rất tốt cho những người muốn giữ vốn trong khi tạo ra nguồn thu nhập miễn thuế.
Trái phiếu nghĩa vụ chung được phát hành để huy động vốn ngay lập tức để trang trải chi phí, trong khi trái phiếu doanh thu được phát hành để tài trợ cho các dự án cơ sở hạ tầng.
Cả trái phiếu nghĩa vụ chung và trái phiếu doanh thu đều được miễn thuế và có độ rủi ro thấp, với các công ty phát hành rất có khả năng trả được nợ.
Mua trái phiếu đô thị có rủi ro thấp, nhưng không phải là không có rủi ro, vì công ty phát hành có thể không thực hiện các khoản thanh toán lãi suất đã thỏa thuận hoặc không thể trả nợ gốc khi đáo hạn.
Các loại trái phiếu đô thị
Trái phiếu đô thị có hai loại sau:
trái phiếu nghĩa vụ chung
trái phiếu doanh thu
Trái phiếu nghĩa vụ chung , được phát hành để huy động vốn ngay lập tức để trang trải chi phí, được hỗ trợ bởi quyền lực đánh thuế của tổ chức phát hành. Trái phiếu doanh thu, được phát hành để tài trợ cho các dự án cơ sở hạ tầng, được hỗ trợ bởi thu nhập do các dự án đó tạo ra. Cả hai loại trái phiếu đều được miễn thuế và đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư không thích rủi ro do khả năng cao là tổ chức phát hành sẽ trả được nợ.3
Mức độ rủi ro tín dụng của trái phiếu đô thị
Mặc dù mua trái phiếu địa phương có rủi ro thấp, nhưng chúng không hoàn toàn không có rủi ro. Nếu tổ chức phát hành không thể đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình, tổ chức phát hành có thể không trả lãi theo lịch trình hoặc không thể trả nợ gốc khi đáo hạn. Để hỗ trợ việc đánh giá mức độ tín nhiệm của nhà phát hành, các cơ quan xếp hạng (chẳng hạn như Moody’s Investors Service và Standard & Poor’s) phân tích khả năng của nhà phát hành trái phiếu trong việc đáp ứng các nghĩa vụ nợ của mình và đưa ra xếp hạng từ ‘Aaa’ hoặc ‘AAA’ cho các nhà phát hành đáng tin cậy nhất. ‘Ca’, ‘C’, ‘D’, ‘DDD’, ‘DD’ hoặc ‘D’ đối với những người ở chế độ mặc định.4 5
Trái phiếu được xếp hạng ‘BBB’, ‘Baa’, hoặc tốt hơn thường được coi là khoản đầu tư thích hợp khi mục tiêu chính là bảo toàn vốn. Để giảm bớt sự lo lắng của nhà đầu tư, nhiều trái phiếu đô thị được hỗ trợ bởi các chính sách bảo hiểm đảm bảo hoàn trả trong trường hợp vỡ nợ .
Hàng năm, Moody’s Investors Service xuất bản “Các khoản nợ và thu hồi trái phiếu thành phố Hoa Kỳ”, một nghiên cứu độc quyền về hơn 10.000 công ty phát hành trái phiếu thành phố mà nó bao gồm. Nghiên cứu gần đây nhất đề cập đến các giá trị mặc định từ năm 1970 đến năm 2020.6 Trong 10 năm qua, tỷ lệ vỡ nợ trung bình đối với trái phiếu đô thị loại đầu tư là 0,10%, so với tỷ lệ mặc định là 2,25% đối với trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng tương tự.7
Tuy nhiên, các vụ vỡ nợ trái phiếu địa phương không phải là hiếm. Có 10 vụ vỡ nợ trong năm 2017, bảy vụ vỡ nợ liên quan đến cuộc khủng hoảng nợ ở Puerto Rico . Một kỷ lục 31,15 tỷ đô la trái phiếu đã bị vỡ nợ trong năm đó, tăng 15% so với năm 2016.số 8
Lãi suất vỡ nợ trung bình trong 10 năm đối với trái phiếu đô thị loại đầu tư là 0,10%, so với 2,28% đối với trái phiếu doanh nghiệp.7
Thay đổi khung thuế
Trái phiếu đô thị tạo ra thu nhập miễn thuế và do đó trả lãi suất thấp hơn trái phiếu chịu thuế. Các nhà đầu tư dự đoán mức thuế thu nhập cận biên giảm đáng kể có thể được phục vụ tốt hơn nhờ lợi suất cao hơn từ trái phiếu chịu thuế.
Rủi ro cuộc gọi
Nhiều trái phiếu cho phép công ty phát hành hoàn trả toàn bộ hoặc một phần trái phiếu trước ngày đáo hạn. Vốn của nhà đầu tư được trả lại với một khoản phí bảo hiểm được bổ sung để đổi lấy việc trả nợ sớm. Trong khi bạn nhận được toàn bộ khoản đầu tư ban đầu của mình cộng với một số khoản hoàn lại nếu trái phiếu được gọi, dòng thu nhập của bạn sẽ kết thúc sớm hơn dự kiến.
Rủi ro thị trường
Lãi suất của hầu hết các trái phiếu địa phương được trả theo một tỷ lệ cố định. Tỷ lệ này không thay đổi trong suốt thời hạn của trái phiếu. Tuy nhiên, giá cơ bản của một trái phiếu cụ thể sẽ dao động trên thị trường thứ cấp do các điều kiện thị trường. Những thay đổi về lãi suất và kỳ vọng lãi suất nói chung là những yếu tố chính liên quan đến giá thị trường thứ cấp trái phiếu địa phương.
Khi lãi suất giảm, trái phiếu mới phát hành sẽ trả lợi suất thấp hơn trái phiếu hiện có, điều này làm cho trái phiếu cũ trở nên hấp dẫn hơn. Các nhà đầu tư muốn lợi tức cao hơn có thể sẵn sàng trả nhiều hơn để có được nó.
Tương tự như vậy, nếu lãi suất tăng, trái phiếu mới phát hành sẽ trả lợi tức cao hơn các trái phiếu hiện có. Các nhà đầu tư mua các vấn đề cũ hơn có thể chỉ làm như vậy nếu họ được giảm giá.
Nếu bạn mua một trái phiếu và giữ nó cho đến khi đáo hạn, rủi ro thị trường không phải là một yếu tố vì khoản đầu tư gốc của bạn sẽ được hoàn trả toàn bộ khi đáo hạn. Nếu bạn chọn bán trước ngày đáo hạn, lãi hoặc lỗ của bạn sẽ được quyết định bởi các điều kiện thị trường và các hậu quả thuế thích hợp đối với lãi hoặc lỗ vốn sẽ được áp dụng.
Chiến lược mua hàng
Chiến lược cơ bản nhất để đầu tư vào trái phiếu đô thị là mua một trái phiếu với lãi suất hấp dẫn hoặc lợi tức, và giữ trái phiếu đó cho đến khi nó đáo hạn. Mức độ phức tạp tiếp theo liên quan đến việc tạo ra một bậc thang trái phiếu đô thị. Một bậc thang bao gồm một loạt trái phiếu, mỗi trái phiếu có lãi suất và ngày đáo hạn khác nhau. Khi mỗi bậc trên bậc thang trưởng thành, tiền gốc được tái đầu tư vào một trái phiếu mới. Cả hai chiến lược này đều được phân loại là chiến lược thụ động vì trái phiếu được mua và giữ cho đến khi đáo hạn.
Các nhà đầu tư tìm cách tạo ra cả thu nhập và tăng vốn từ danh mục trái phiếu của họ có thể chọn phương pháp quản lý danh mục đầu tư tích cực, theo đó trái phiếu được mua và bán thay vì giữ đến ngày đáo hạn. Cách tiếp cận này tìm cách tạo ra thu nhập từ hoa lợi và lãi vốn từ việc bán với giá cao hơn.
Đánh giá độ ổn định so với độ vừa vặn
Ổn định là một thuật ngữ tương đối trong thị trường trái phiếu đô thị. Trái phiếu đô thị có xu hướng an toàn hơn nhiều loại đầu tư khác, nhưng chúng kém an toàn hơn trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.9 Bạn cũng có thể giao dịch nhiều loại trái phiếu đô thị, chẳng hạn như trái phiếu đánh giá, trái phiếu doanh thu, hoặc trái phiếu nghĩa vụ chung.
Người phát hành trái phiếu cũng có vấn đề; trái phiếu phát hành từ chính quyền thành phố ở một thành phố có tài chính mạnh sẽ được coi là ổn định hơn trái phiếu từ một thành phố bị hạ hạng tín nhiệm hoặc gần đây đã nộp đơn phá sản.
Nhiều nhà đầu tư mắc sai lầm có thể hiểu được trong những thời điểm khó khăn hoặc không chắc chắn và phát triển tầm nhìn đường hầm về sự ổn định và an toàn. Tuy nhiên, khi tránh rủi ro, họ đã không cân nhắc xem khoản đầu tư phù hợp với kế hoạch tài chính của mình như thế nào .
Trái phiếu đô thị có thể là một thiên đường thuế, thường tạo ra lợi nhuận cao hơn Kho bạc. Họ vẫn có thể thua lạm phát và kiếm được một khoản tiền lớn trong thời gian dài hơn nhiều so với thời kỳ suy thoái thường kéo dài.